品牌资讯汇聚传播的首选网络平台

 找回密码
 立即注册
查看: 1694|回复: 0
打印 上一主题 下一主题

刘晓博:突然贬值,为何?影响有多大?

[复制链接]
跳转到指定楼层
楼主
发表于 2022-4-24 18:45:59 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
  人民币汇率贬值了!

  今天(4月22日)早上,中国外汇交易中心宣布的,美元对人民币汇率中间价为6.4596。这比前一天的6.4098,贬值了498个基点。

  本周二以来人民币连续贬值3天,创下了2021年10月13日来新低。

  如果从周一算起,本周人民币对美元贬值了833个基点。(下图)

  下图,是过去1年美元/人民币的中间价走势图。

  中间价是总部位于上海的中国外汇交易中心,发布的参考价。

  它的作用,是给中国外汇交易中心的交易价——也就是“在岸价”提供一个坐标。在岸价必须在中间价上下各2%的范围内波动。

  我们去银行换外汇的时候,银行给出的价格就是参考“在岸价”,然后“加点”产生的兑换价。

  至于“离岸价”,是指香港外汇市场的价格。

  很显然,“离岸价”更市场化一些,波动性也更强。

  其次是“在岸价”,也就是国内市场博弈出的价格,目前是6.50。

  中间价可以理解为指导价;毕竟,中国是一个有外汇管制的国家,汇率不能自由波动。

  上图是最新的离岸价走势图,今天最高见到了6.5469。离岸人民币兑美元跌至2021年4月以来最低水平,单日下跌超过600个基点。

  3月的时候,还在6.30附近波动。

  2个月不到的时间里,贬值超过3.7%。

  为什么本周人民币出现了快速贬值?2022年人民币汇率将如何走?贬值空间大吗?

  人民币对美元贬值,跟中美经济周期出现背离、货币政策“分手”有关。

  疫情之后,美联储印钞比较生猛,基本上是直升机撒钱。现在地球上流通的美元,有四分之一是疫情只有印出来的。

  这保证了美国渡过疫情难关、迎来经济复苏,但也刺激了通胀,让美国通胀率创出40年来新高。

  为了遏制通胀,美联储已经从3月开始加息。目前加息1次,加息25个基点。从5月开始,美联储将进入快速加息阶段。

  5月的议息会议将在美国东部时间3号到4号举行,会议结果的发布时间是北京时间5月5日凌晨2点左右(下图):

  5月会议至少会加息50个基点,美联储主席鲍威尔此前也是这样预告的。但据说,有多名委员建议直接加息75个基点。

  至于最终结果如何,让我们拭目以待。

  也就是说,美联储即将在2周内扔出一个“大炸弹”,这将让美元变得更加坚挺。最近两天,美元指数再次突破了100。

  中国在疫情之后,广义货币M2的最高增速只有11.1%,印钞速度不到美联储的一半,而且早早就开始“收水”。

  去年以来,中国陆续整顿了几个重要产业,房地产行业在去年下半年出现了20年未有之大寒冬;再加上今年以来疫情冲击超乎预期,深圳、上海、香港三大金融中心、贸易中心受影响比较大,所以中国经济面临新的下行压力。

  在这种情况下,中国只能让货币政策更宽松。

  去年12月降息一次,今年1月降息一次。此外,最近半年还降准两次。其中,最新一次的降准将在4月25日开始实施。

  这两天人民币的突然大幅贬值,跟降准即将实施、美元将快速加息密切相关。

  相比之下,人民币要比日元坚挺很多。

  日本的经济周期,跟中国比较接近。下图是主要经济体的通胀率:

  可以看出,日本和中国的通胀率是最低的,美国是表格里最高的。

  所以美元要加息,而人民币需要降息。日本的货币政策,也将继续宽松。所以,中日的货币政策比较同步。

  但日元对美元的贬值幅度要大很多:

  我们刚才说了,人民币对美元从2022年3月至今贬值了3.7%左右。

  但日元贬值了将近10%!日元对美元的汇率,创下了近20年新低。

  如果你看一下英镑、欧元就会发现,人民币一度还是升值的,只是本周才把升值的部分回吐而已。人民币对英镑、欧元并没有贬值。而日元对英镑和欧元,都是大幅贬值的。

  人民币强势的原因是:乌俄战争之后,避险资金流入人民币。

  不仅仅俄罗斯、白俄罗斯的官方和富豪在增配人民币,其他“可能被美国挑毛病”的国家,其官方储备、富豪也都纷纷增配人民币,因为乌俄战争之后,大家看到了欧美制裁的“无底线”,甚至可以没收私人财产。

  但毕竟中美利率出现了倒挂。

  比如今天的10年期国债收益率,中国为2.884%,美国为2.951%;5年期国债收益率,中国为2.588%,美国为302%;1年期国债收益率,中国为1.941%,美国为2.061%。

  正常情况下,中国的国债收益率应该比美国高,而且要高40到90个基点才比较正常,也才有利于中国吸引外资。现在利率倒挂,可能刺激热钱回流美国。

  如果在中国的国际热钱回流欧美,必然要抛售人民币资产,兑换美元、欧元等。这样,人民币就会产生贬值压力。

  部分企业、个人看到人民币汇率中期有贬值压力,也会兑换美元等来避险,这也会加剧人民币贬值。

  未来呢?

  我在去年年底预测今年经济的时候,就预判人民币会贬值,2022年末可能见到6.7,应该不会更低了。

  原因是:贬值幅度过大,会加剧中国进口石油、天然气、粮食、铁矿石的成本,带来输入型通胀。疫情尚未结束,全球供应链尚未完全恢复,大宗商品本来就易涨难跌。再加上乌俄战争、制裁反制裁的影响,今年能源、粮食价格波动性会比较大。

  人民币贬值,意味着中国进口能源、粮食、芯片代价更高,这是负面因素;正面因素是,可以刺激制成品的出口,可以通过贬值留住热钱——贬值到一定幅度,热钱就没有必要外流了。

  贬值,还可以给宽松的货币政策留出空间。

  说到底,中国的货币政策还是要为国内经济服务。

  如果中美关系今年不出现大的波动,不打新一轮贸易战的话,人民币汇率贬值幅度不会太大,会适可而止。我认为,稳定在6.6到6.7是比较合适的位置。

  如果中美关系再次产生巨大波澜,破7是有可能的。

  贬值对楼市构成什么影响?说实话,影响不大。因为国际热钱基本上不配置不动产了,流动性不好。

  国内楼市,主要还是看限购、限贷、限售、限价等行政措施,以及利率高低、首付高低。

  贬值可以给货币政策腾出一定空间,间接利好楼市。

  对股市来说,影响是分化的。贬值,意味着进口石油、天然气、粮食、芯片、汽车更贵了,这些东西会涨价,生产替代品的企业(比如煤炭企业)会受益。但对于航空行业,物流行业,会带来成本的上升。

  贬值有利于外贸企业,中国产品在海外竞争力会有所提升。

  贬值对于股市整体先构成利空,然后是利好。主要是热钱会外流,但贬值到一定程度,外流会中止。

  截至2021年末,境外投资者持仓规模在境内股市和债市中的占比分别为5.2%和3.1%。可见,热钱撤离对中国的股市、债市实质性影响不大,主要是心理性的影响。

  最近股市不行,主要还是疫情冲击,大家担心企业上半年业绩普遍不好,中期业绩会暴雷。还担心疫情反复,有更多的大城市陷入“上海模式”。

  今年的黑天鹅,实在太多了。

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则



QQ|手机版|小黑屋|品牌资讯汇聚传播的首选网络平台

GMT+8, 2022-5-17 17:18 , Processed in 1.406376 second(s), 16 queries .

lv包 爱华外汇 茄子APP

Powered by 品牌资讯汇聚传播的首选网络平台 X3.4 © 2011-2021 dacankao.com 广告QQ:3037457936

豫公网安备41010502003328号

  豫ICP备17029791号-1

股票行情
快速回复 返回顶部 返回列表
成人用品 成人用品 问卷发布 水产贸易 农业信息 跨境电商 品牌资讯 论文发表 两性健康 电子元件 加盟网 精通维修 汽车新闻 食品招商 电子商务 饲料行业 在职研究 园林图纸 招标网 公务员 考试网 军事网 地产导购 企业大全 轮胎品牌 土地交易 行业报告 全球五金 投标服务 食品代理 酒类经销 加盟资讯 电力英才 食品批发 苗木报价 中小企业 商机网站 鲜花礼品 保健品招商 营养保健 酒水加盟 钓鱼技巧 医疗健康 健康知识 健康资讯 读后感 作文精选 物流货运 网站大全 供应厂家 军情资讯 前沿科技 分类信息 本地生活 猪价预测 创业投资 电动汽车 橱柜行业 转珠棒 跳蛋 女性用品 按摩棒
汉子用欲望爱情用理智娶亲 让男女抗不住的爱爱前戏 性生理:过多性刺激会让阴道会变形 夫妻性爱别让它毁了你 第一次性爱的注意事项 青春期性心理:少女后悔那天看到了数学老师的下部 硬硬“小肚子”小心子宫肌瘤 不合理性爱思维能引起神经症 性爱误区:为什么A片不能被当成性爱教科书? 男人怎样自我检查阴茎是否健康? “老”丈夫易使年轻妻子流产 自慰手淫:黄瓜也是可以来自慰的 打通性爱“死胡同” 发挥你的幻想塑造做爱的浪漫情调 如何通过晨勃看男人健康 怎样让妻子爱上做爱 “飞天”式让快感直冲云霄 性交别太用力 青年男女们有什么样的性问题呢? 男性性心理:爱裸睡的男子床上的功夫最棒